Морские поставки российской нефти за прошедшую неделю выросли более чем на 30%

По данным Bloomberg, за прошедшую неделю экспорт российской нефти по морю увеличился на 30% или на 876 тыс. барр. в сутки до 3.8 млн барр. За тот же период поставки через порты Балтийского моря выросли на 626 тыс. барр. в сутки. По состоянию на 13 января российский морской экспорт вырос на 550 тыс. барр. в сутки по сравнению с предыдущей неделей до 3.06 млн барр.

Рост экспорта нефти морем связан со снижением трубопроводных поставок в Европу, объясняет Bloomberg. Напомним, 5 декабря вступило в силу эмбарго на морские поставки российской нефти в ЕС, а также потолок цен на нефть. У нас нет рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Новый весьма неожиданный поворот событий.

По данным WSJ. некоторые страны-члены ОПЕК рассматривают возможность приостановки участия России в сделке по добыче нефти. Причиной стало введение антироссийских санкций и согласования Евросоюзом частичного эмбарго на импорт российской нефти.

Появились опасения, что «западные санкции и частичный европейский запрет начинают подрывать способность Москвы добывать больше нефти». По прогнозам издания, добыча нефти в России в результате санкций к концу 2022 г. может упасть на 8%.

Пока никаких конкретных шагов по исключению России из сделки не было. Однако вспоминаем инициативу господина Федуна. А ее читаем и обсуждаем не только мы с вами. Какая неожиданность – в ОПЕК тоже люди грамоте обучены.

Что дальше? Как рассказал премьер-министр Польши Матеуш Моравецкий, в последнее время в Варшаве и странах ЕС обсуждают так называемые вторичные санкции с целью запретить третьим странам заключать контракты с Россией на приобретение нефти. Вот от такой новости мороз по коже пробирает. А если и правда до такого дойдет? Вот это уже будет реальная «жесть».

Коган Евгений

( Читать дальше )

Основное о новых санкциях. Похоже на то, что несколько урезанному в своих масштабах, нефтяному эмбарго от старушки Европы все же быть.

Нефтяное «недоэмбарго». Глава Евросовета Шарль Мишель заявил, что лидеры стран Евросоюза договорились о запрете на импорт двух третей нефти из России. Отмечается, что страны ЕС планируют сократить импорт нефти из России до 90% к концу 2022 г.

Упиравшейся Венгрии пообещали не перекрывать нефть через нефтепровод Дружба. Кстати, опасения Виктора Орбана были связаны не только с запретом покупать нефть, но и с голосами с Украины, предполагавшими, что с самим нефтепроводом может что-то случиться. Для того, чтобы уговорить его подписаться под всем пакетом санкций, ЕС обещал Венгрии компенсировать выпадающие объемы в случае форс-мажора с нефтепроводом.


( Читать дальше )

Вагит Алекперов, глава Лукойла, в интервью «Ъ» отметил, что не хотелось бы снова видеть цены на нефть выше $100 за баррель, так как это может стимулировать инвестиции в низкорентабельные малоэффективные проекты и потом опять привести к обрушению рынка. Глава Лукойла добавил, что сейчас цена на нефть искусственно регулируется. Объективно цена станет понятна после сентября 2022 года, когда соглашение ОПЕК+ завершится. Подытожив, Вагит Алекперов сказал, что стоимость нефти $65–75 за баррель комфортна для потребителей, и страны-участники ОПЕК+ нацелены на ее сохранение за счет регулирования объемов.

В принципе глава Лукойла подтвердил ранее озвученные нами тезисы о том, что цена нефти в руках ОПЕК+ и что, любой дисбаланс будет выравниваться действиями стран участниц. Мы думаем, что для нефтяных компаний сейчас время подъёма, поскольку вырастают объемы добычи и при этом сохраняется высокий уровень цен. В такой ситуации надо этим пользоваться и держать довольно большую долю в российских нефтяных компаниях, в том числе в Лукойле.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Корректировки демпферного механизма могут вступить в силу 1 мая   

15 марта на встрече с вице-премьером Александром Новаком профильные ведомства и топ-менеджеры крупных нефтяных компаний договорились, что корректировка демпферного механизма, который определяет цену бензина на внутреннем рынке, вступит в силу 1 мая. Как сообщает РБК, в ходе встречи обсуждалось снижение индикативной цены на бензин в формуле демпфера на 2.7 тыс. руб./т. (т.е. фактически речь идет о снижении цены на 5% до 53.6 тыс руб./т. Ранее цена выросла с 2021 года на 5% до 56.3 тыс. руб). В ответ правительство попросило нефтяные компании увеличить продажи топлива на бирже, чтобы снизить оптовые цены и удержать розничные цены в пределах инфляции.

Снижение индикативной цены для расчета демпфера на 2.7 тыс. руб./т позволит откорректировать цену внутреннего рынка заложенную в механизм на уровень фактического темпа роста цен в 2019-2020 г. и может обеспечить увеличение компенсации нефтяным компаниям примерно на 42 млрд руб. до конца года. Напомним, демпферный механизм компенсирует разницу в форме обратного акциза при высоких экспортных ценах и обязывает платить в бюджет при низких ценах.

Атон

Нефтяные компании предложат правительству корректировку демпфера  

Как сообщает Коммерсант, 28 января на совещании с вице-премьером Александром Новаком нефтяные компании попросят об увеличении компенсации из бюджета в рамках демпфирующего механизма. Компании предложат уменьшить индексацию индикативной цены в формуле демпфера, от которой напрямую зависит величина субсидии для НПЗ. Такая мера позволит сдержать рост оптовых цен на топливо, сократить убытки заводов и увеличить их загрузку. Напомним, что демпферный механизм, введенный в действие в 2019, основан на разнице между экспортной ценой топлива и индикативной ценой внутреннего рынка, размер которой закреплен в законодательстве. Если эта разница положительна, государство компенсирует предприятиям около половины этой разницы.

Минфин выступает против данной корректировки, поскольку это создает угрозу дефицита бюджета в размере 70 млрд руб. в год. Дискуссии по корректировке демпферного коэффициента нередко возникают при изменении макроэкономических условий, но на данной ранней стадии мы оцениваем новость нейтрально.

Атон

ОПЕК+ приняла решение об ограничениях добычи в феврале и марте 2021

По итогам 13-й Министерской встречи, состоявшейся 5 января 2021, ОПЕК+ приняла решение о снижении ограничений на добычу нефти с 7.2 млн барр. в январе до 7.125 млн барр. в феврале и 7.05 млн барр. в марте. Объем добычи будет увеличен в России (на 65 тыс. барр./сут. в феврале) и Казахстане (на 10 тыс. барр./сут.), в то время как Саудовская Аравия объявила о добровольном сокращении производства на 1 млн барр./сут. в течение февраля и марта. Все страны, не уложившиеся в квоты сокращения, обязаны к 15 января предоставить планы по компенсации за превышение уровня добычи. Следующее заседание Совместного министерского мониторингового комитета запланировано на 3 февраля 2021.

ОПЕК+ признала необходимость постепенного возврата на рынок 2 млн барр./сут нефти запланированного на этот год, однако скорость этого процесса будет зависеть от рыночной конъюнктуры, что, на наш взгляд, позволит сохранить баланс на рынке в условиях по-прежнему действующих ограничений, связанных с COVID-19. В целом, рынок положительно отреагировал на превентивные меры со стороны ОПЕК+ и перенос наращивания добычи на более поздний срок, результатом чего стал рост цены Brent выше уровня $55/барр.

Атон

ОПЕК+ скорректировала условия соглашения   

Напомним, первоначальное соглашение ОПЕК+ предусматривало, что сокращение добычи для стран-участниц будет снижено с 7.7 млн барр. в сутки до 5.8 млн барр. в сутки, начиная с 1 января 2021. Однако после министерских встреч группа решила отложить такое увеличение добычи и с января нарастить добычу на 500 тыс. барр. в сутки. Более того, группа продлила период, в который страны, превысившие согласованные квоты, могут компенсировать превышение добычи, до конца марта 2021 года.

Хотя мы считаем, что решение стран более плавно снимать ограничения позитивно для рынка с фундаментальной точки зрения, оно не стало неожиданностью и в целом соответствует прогнозам рынка. Страны продолжат проводить ежемесячные министерские встречи с целью мониторинга ситуации, и дальнейшие месячные корректировки не должны превышать 0.5 млн барр. в сутки. Российские нефтяные компании таким образом смогут нарастить добычу на 125 тыс б/сут с января.

Атон

Российские нефтяные компании могут сохранить ограничения по добыче на текущих уровнях в 1К21

Минэнерго и российские нефтяные компании обсудили параметры сделки ОПЕК+ в преддверии заседания, которое состоится 16-17 ноября. Согласно действующему соглашению, с 2021 года Россия может увеличить добычу на 500 тыс. барр. в сутки. Учитывая текущую рыночную ситуацию, также рассматривается вариант отсрочки наращивания добычи, что предполагает сохранение текущего уровня ограничений в течение 1К21. В этом случае добыча нефти в России в первом квартале может оказаться ниже первоначально запланированных 6 млн тонн.

На фоне нарастания второй волны коронавируса цена на нефть марки Brent упала на 10% за последние 2 недели. Хотя странам ОПЕК+, вероятно, потребуется действовать упреждающе для поддержания баланса на рынке из-за стремительного распространения второй волны COVID-19, решение о продлении текущей конфигурации сделки приведет к более медленному, чем ожидалось, восстановлению добычи нефти и возможному пересмотру консенсус-оценок финансовых показателей нефтяных компаний в 2021 году в сторону понижения.

Атон

Что будет с российскими нефтяными компаниями, если средняя цена на нефть по году будет на уровне $25 за баррель? Если предположить  стрессовый сценарий (Brent $25/барр., курс 80), то EPS российских компаний может снизиться на 60-78% г/г, а дивидендная доходность упадет до уровня в 2-5%. Однако, сценарный анализ не учитывает ряд факторов, и самое важное, «ответ» компаний на текущие макроэкономические условия.

В реальности ситуация может оказаться лучше за счет снижения расходов компаниями и, в первую очередь, капитальных затрат. Например, «ЛУКОЙЛ» прогнозировал капитальные затраты на уровне до 550 млрд руб. (расчет основан на курсе 65 руб.), однако отмечает, что если текущие условия сохранятся, компания сможет снизить затраты как минимум на 1.5 млрд долл. США за счет иностранных проектов и переработки.

Атон